Nghiên cứu phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ tại các ngân hàng thương mại Việt Nam

Bộ giáo dục và đào tạo

Trường Đại học ngoại thương

---------***---------

LƯƠNG THỊ THANH THUỶ

NGHIÊN CỨU PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI

VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ

Chuyên ngành: Kinh tế thế giới và Quan hệ Kinh tế quốc tế Mã số: 60.31.07

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS MAI THU HIỀN

Hà Nội - 2008

Bộ giáo dục và đào tạo

Trường Đại học ngoại thương

---------***---------

LƯƠNG THỊ THANH THUỶ

NGHIÊN CỨU PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI

VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ

Hà Nội - 2008

Bộ giáo dục và đào tạo

Trường Đại học ngoại thương

---------***---------

LƯƠNG THỊ THANH THUỶ

NGHIÊN CỨU PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ

Hà Nội, năm 2008

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT 5

DANH MỤC BẢNG BIỂU 6

DANH MỤC HÌNH VẼ, BIỂU ĐỒ 7

MỞ ĐẦU 8

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN VÀ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ 13

1.1. MỘT SỐ KHÁI NIỆM VÀ THUẬT NGỮ CƠ BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 13

1.2. VAI TRÒ CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN TRONG NỀN KINH TẾ17 1.2.1. Phòng ngừa rủi ro 17

1.2.2. Vai trò định giá 18

1.2.3. Tiết kiệm chi phí giao dịch 18

1.2.4. Thúc đẩy thị trường tài chính phát triển 19

1.3. PHÂN LOẠI QUYỀN CHỌN 20

1.3.1. Phân loại theo quyền của người mua 20

1.3.2. Phân loại theo thời gian thực hiện quyền chọn 20

1.3.3. Phân loại theo tài sản cơ sở 20

1.4. KHÁI QUÁT VỀ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ 24

1.4.1. Khái niệm 24

1.4.2 Các chủ thể tham gia trên thị trường quyền chọn 25

1.4.3 Giá quyền chọn tiền tệ và các yếu tố ảnh hưởng đến giá quyền chọn tiền tệ 25

1.4.3.1. Tỷ giá kỳ hạn (forward rates) 26

1.4.3.2. Tỷ giá giao ngay (spot rates) 27

1.4.3.3.Thời hạn của hợp đồng (Time to maturity) 29

1.4.3.4. Sự biến động của tỷ giá (volatility) 30

1.4.3.5. Quyền chọn kiểu Mỹ hay kiểu châu Âu và yếu tố chênh lệch lãi suất (interest diferentials) 30

1.4.3.6. Tỷ giá thực hiện ( alternative option strike price) 31

1.4.4. Mô hình định giá quyền chọn tiền tệ 31

1.4.4.1. Định giá quyền chọn theo mô hình Black – Scholes 31

1.4.4.2 Hạn chế của công thức Black-Scholes và công thức bổ sung 33

1.4.5. Các mô hình chiến lược kinh doanh quyền chọn tiền tệ 45

1.4.5.1.Chiến lược Short Straddle 45

1.4.5.2.Chiến lược Short Strangle 50

1.4.5.3. Chiến lược Long Put Butterfly 54

1.4.5.4. Chiến lược Long Condor: 57

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG TRIỂN KHAI VÀ PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 61

2.1. KHÁI QUÁT VỀ TÌNH HÌNH TRIỂN KHAI VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM 61

2.1.1. Sự cần thiết của việc triển khai thị trường quyền chọn tiền tệ tại Việt Nam 61

2.1.1.1 Nhu cầu phòng ngừa rủi ro tỷ giá của các doanh nghiệp Việt Nam 61

2.1.1.2. Nhu cầu đa dạng hóa sản phẩm, dịch vụ của các Ngân hàng thương mại Việt Nam 63

2.1.2. Thực trạng thị trường quyền chọn tiền tệ tại Việt Nam hiện nay .. 64

2.1.2.1. Về thị trường công cụ phái sinh nói chung 64

2.1.2.2. Về thị trường quyền chọn tiền tệ nói riêng 68

2.1.3. Những thuận lợi và khó khăn trong quá trình triển khai, phát triển thị trường quyền chọn tiền tệ tại Việt Nam 73

2.1.3.1. Thuận lợi 73

2.1.3.2. Khó khăn 75

2.2. TÌNH HÌNH TRIỂN KHAI VÀ PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI MỘT SỐ NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM..80

2.2.1. Tình hình triển khai và phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ tại Ngân hàng Thương mại cổ phần xuất nhập khẩu Việt Nam 80

2.2.2. Tình hình triển khai và phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ tại Ngân hàng Thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam 86

2.2.3. Đánh giá chung về quá trình phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ tại một số Ngân hàng thương mại Việt Nam 91

2.2.3.1. Kết quả 91

2.2.3.2. Tồn tại, hạn chế 93

CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 99

3.1. TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN TRÊN THẾ GIỚI VÀ KINH NGHIỆM CỦA MỘT SỐ NƯỚC PHÁT TRIỂN TRONG VIỆC PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN 99

3.1.1. Tình hình hoạt động của thị trường quyền chọn trên thế giới 99

3.1.2. Kinh nghiệm của một số nước trong việc phát triển thị trường quyền chọn và bài học đối với Việt Nam 105

3.1.2.1 Kinh nghiệm của Mỹ 105

3.1.2.2 Kinh nghiệm của Anh 108

3.1.2.3 Kinh nghiệm của Nhật 109

3.1.2.4. Bài học kinh nghiệm từ các nước phát triển đối với Việt Nam 110

3.2. GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 112

3.2.1.Mục tiêu phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ tại các Ngân hàng thương mại Việt Nam 123

3.2.2. Giải pháp phát triển thị trường quyền chọn tiền tệ tại các Ngân hàng thương mại Việt Nam 125

3.2.2.1.Tạo nhu cầu cho thị trường 125

3.2.2.2. Xây dựng cơ cấu bộ máy của trung tâm giao dịch ngoại tệ ... 126

3.2.2.3. Đào tạo nguồn nhân lực có chất lượng 127

3.2.2.4. Đưa phí quyền chọn tiền tệ trở thành một lợi thế cạnh tranh.. 128

3.2.2.5. Hoàn thiện các quy trình, quy chế của nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ 129

3.2.2.6. Tuyên truyền, phổ biến rộng rãi về những ưu việt của các công cụ phái sinh trong đó có quyền chọn tiền tệ 130

3.2.2.7. Hiện đại hoá công nghệ ngân hàng 131

3.3. MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 132

3.3.1. Kiến nghị với Chính phủ 132

3.3.2. Kiến nghị với Ngân hàng Nhà nước 137

KẾT LUẬN 142

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 143

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT

CÁC CHỮ VIẾT TẮT

VIẾT ĐẦY ĐỦ
TMCP	Thương mại Cổ phần
OTC	(Over the Counter Market) Thị trường phi tập trung
TCTD	Tổ chức Tín dụng
NHTM	Ngân hàng thương mại
FDI	(Foreign direct investment) Đầu tư trực tiếp của nước ngoài
ODA	(Official Development Assistance) Quỹ Hỗ trợ phát triển chính thức
EXIMBANK	Ngân hàng Thương mại cổ phần Xuất nhập khẩu Việt Nam
VIETCOMBANK	Ngân hàng Thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam
ACB	Ngân hàng Thương mại cổ phần Á Châu
MBANK	Ngân hàng Thương mại cổ phần Quân đội
SACOMBANK	Ngân hàng Thương mại cổ phần Sài Gòn Thương Tín.
HSBC	Ngân hàng HongKong Shanghai Banking Corp