Phát triển hoạt động mua bán và sáp nhập trong lĩnh vực tài chính ngân hàng Việt Nam

Câu 13. Anh/chị vui lòng cho biết tên của những công ty tư vấn hoạt động mua bán và sáp nhập doanh nghiệp tại Việt Nam mà anh/chị biết?

Có 432 người trả lời không biết về các công ty tư vấn M&A chiếm tỷ trọng 51,7%, trong khi đó có 402 người trả lời biết về các tổ chức tư vấn chiếm 48,4% số người được khảo sát.

Câu 14. Theo anh/chị, những nhân tố nào sau đây ảnh hưởng tới hoạt động mua bán và sáp nhập trong lĩnh vực tài chính ngân hàng Việt Nam giai đoạn hiện nay?

Nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động M&A

Số người trả lời
Cam kết quốc tế mở cửa thị trường tài chính của Việt Nam	81
Vấn đề nợ xấu của các tổ chức tài chính ngân hàng	435
Quy mô vốn của doanh nghiệp	367
Đáp ứng các tiêu chuẩn quốc tế về hoạt động và dịch vụ tài chính	152
Quy mô thị trường tài chính ngân hàng Việt Nam	209
Chiến lược kinh doanh của tổ chức tài chính ngân hàng	380
Nhu cầu tăng trưởng thị phần kinh doanh	153
Mở rộng dịch vụ cung ứng	155
Tình trạng lợi nhuận của doanh nghiệp	430
Thực hiện phân tán rủi ro kinh doanh của tổ chức tài chính	30

Có thể bạn quan tâm!

Xem toàn bộ 209 trang tài liệu này.

Nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động mua bán và sáp nhập trong lĩnh vực tài chính ngân hàng Việt Nam

Thực hiện phân tán rủi ro kinh doanh của tổ chức tài chính Chiến lược kinh doanh của tổ chức tài chính Tình trạng lợi nhuận của doanh nghiệp

Mở rộng dịch vụ cung ứng Nhu cầu tăng trưởng thị phần kinh doanh

Quy mô thị trường tài chính ngân hàng Việt Nam Đáp ứng tiêu chuẩn quốc tế về hoạt động và dịch vụ tài chính

Quy mô vốn của doanh nghiệp Vấn đề nợ xấu của các tổ chức tài chính ngân hàng

Cam kết quốc tế về mở cửa thị trường tài chính của Việt Nam

3.6

45.6

51.6

18.6

18.4

25.1

18.2

44.1

52.2

9.7

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

Phụ lục 3. Các kết quả ước lượng mô hình Probit cho thấy mối quan hệ giữa tình hình kinh doanh của doanh nghiệp tài chính và khả năng doanh nghiệp sẽ thực hiện hoạt động mua bán và sáp nhập

Dependent Variable: YMA

Method: ML - Binary Probit (Quadratic hill climbing)
Date: 03/04/14 Time: 14:20
Sample: 1 137
Included observations: 137
Convergence achieved after 7 iterations
Covariance matrix computed using second derivatives
Variable	Coefficient	Std. Error	z-Statistic	Prob.
C	-0.507354	0.185827	-2.730245	0.0063
VONSH	0.000211	7.15E-05	2.948895	0.0032
DTHU	0.000124	6.07E-05	2.043241	0.0010
TS	6.18E-06	8.82E-06	0.700643	0.0048
LNT	-0.000275	0.000187	-1.473337	0.0047
ROE	-0.000167	0.002649	-0.063101	0.0094
NOXAU	2.36E-05	0.000231	0.102417	0.0091
DUNO	-3.00E-05	1.12E-05	-2.677208	0.0074
Mean dependent var	0.576642	S.D. dependent var		0.495904
S.E. of regression	0.443853	Akaike info criterion		1.188522
Sum squared resid	25.41366	Schwarz criterion		1.359032
Log likelihood	-73.41375	Hannan-Quinn criter.		1.257813
Restr. log likelihood	-93.34531	Avg. log likelihood		-0.535867
LR statistic (7 df)	39.86312	McFadden R-squared		0.653525
Probability(LR stat)	1.34E-06
Obs with Dep=0	58	Total obs		137
Obs with Dep=1	79

VONSH	DTHU	TS	LNT	ROE	NOXAU	DUNO
Mean	6509.774	4379.519	75425.81	1157.479	8.929562	483.0803	37873.06
Median	4335.770	1349.570	38015.69	501.3600	9.640000	141.4000	18452.15
Maximum	43077.88	31734.00	467459.0	9385.420	121.3300	4986.780	300970.5
Minimum	4.930000	0.000000	11.89000	-51.25000	-477.5600	0.000000	0.000000
Std. Dev.	7337.157	6364.498	100692.4	1818.399	44.92171	873.0856	59464.88
Skewness	2.419759	2.012339	2.053768	2.681170	-9.161618	2.755432	2.620678
Kurtosis	10.86125	6.936454	7.306152	10.35494	102.3605	11.05583	10.21916
Jarque-Bera	486.4649	180.9183	202.1595	472.9349	58272.11	543.8107	454.3151
Probability	0.000000	0.000000	0.000000	0.000000	0.000000	0.000000	0.000000
Sum	891839.1	599994.1	10333336	158574.6	1223.350	66182.00	5188610.
Sum Sq. Dev.	7.32E+09	5.51E+09	1.38E+12	4.50E+08	274442.5	1.04E+08	4.81E+11
Observations	137	137	137	137	137	137	137

Gradients of the objective function at estimated parameters

Equation: MOHINH

Method: ML - Binary Probit
Specification: YMA C VONSH DTHU TS LNT ROE NOXAU DUNO
Computed using analytic derivatives
Coefficien t	Sum	Mean	Newton Dir.
C(1)	-3.13E-10	-2.29E-12	-6.54E-14
C(2)	5.81E-09	4.24E-11	-6.98E-25
C(3)	4.33E-10	3.16E-12	-1.13E-23
C(4)	-7.90E-09	-5.77E-11	-9.68E-26
C(5)	-1.94E-10	-1.42E-12	-2.11E-22
C(6)	1.11E-12	8.10E-15	4.92E-20
C(7)	9.94E-12	7.26E-14	3.21E-24
C(8)	-2.59E-08	-1.89E-10	-1.79E-29

Dependent Variable: YMA

Method: ML - Binary Probit (Quadratic hill climbing)
Date: 03/04/14 Time: 14:20
Sample: 1 137
Included observations: 137
Descriptive statistics for explanatory variables
		Mean
Variable	Dep=0	Dep=1	All
C	1.000000	1.000000	1.000000
VONSH	4507.035	7980.140	6509.774
DTHU	2278.024	5922.388	4379.519
TS	56983.84	88965.48	75425.81
LNT	1032.339	1249.354	1157.479
ROE	8.031207	9.589114	8.929562
NOXAU	355.4205	576.8052	483.0803
DUNO	32196.55	42040.63	37873.06
		Standard Deviation
Variable	Dep=0	Dep=1	All
C	0.000000	0.000000	0.000000
VONSH	6454.766	7631.856	7337.157
DTHU	3719.827	7404.100	6364.498
TS	103503.6	97009.71	100692.4
LNT	1924.113	1743.461	1818.399
ROE	68.72143	8.142273	44.92171
NOXAU	716.8650	965.6846	873.0856
DUNO	66519.58	53762.06	59464.88
Observations	58	79	137

Dependent Variable: YMA

Method: ML - Binary Probit (Quadratic hill climbing)
Date: 03/04/14 Time: 14:20
Sample: 1 137
Included observations: 137
Andrews and Hosmer-Lemeshow Goodness-of-Fit Tests
Grouping based upon predicted risk (randomize ties)
	Quantile of Risk			Dep=0		Dep=1	Total	H-L
	Low	High	Actual	Expect	Actual	Expect	Obs	Value
1	0.0462	0.3180	7	9.75748	6	3.24252	13	3.12426
2	0.3193	0.3388	11	9.38481	3	4.61519	14	0.84326
3	0.3398	0.3920	6	8.83046	8	5.16954	14	2.45702
4	0.4019	0.4611	10	7.42328	3	5.57672	13	2.08498
5	0.4671	0.5136	10	7.19526	4	6.80474	14	2.24933
6	0.5138	0.5970	6	6.20831	8	7.79169	14	0.01256
7	0.6014	0.7049	5	4.67744	8	8.32256	13	0.03475
8	0.7050	0.8648	2	3.02819	12	10.9718	14	0.44546
9	0.8701	0.9617	1	1.10753	13	12.8925	14	0.01134
10	0.9621	1.0000	0	0.13730	14	13.8627	14	0.13866
		Total	58	57.7501	79	79.2499	137	11.4016
H-L Statistic:			11.4016			Prob. Chi-Sq(8)		0.1800
Andrews Statistic:			17.4345			Prob. Chi-Sq(10)		0.0653

Phụ lục 4. Giải thích ý nghĩa mô hình Probit đánh giá mối quan hệ giữa tình hình kinh doanh của doanh nghiệp và khả năng doanh nghiệp sẽ thực hiện thương vụ mua bán và sáp nhập trong các tổ chức tài chính ngân hàng Việt Nam giai đoạn 2007 - 2013

Một số điểm lưu ý đối với mô hình probit của tác giả thực hiện đánh giá

Thứ nhất, số liệu được sử dụng trong mô hình được lấy từ 22 tổ chức tài chính gồm ngân hàng, công ty chứng khoán và công ty bảo hiểm đã niêm yết, báo cáo tài chính được kiểm toán độc lập trong giai đoạn từ 2007 đến 2013. Trong quá trình tính toán, thống kê, số liệu được lọc và phù hợp còn lại là 137 quan sát.

Thứ hai, chỉ số Mc Fadden R2 cho thấy các biến được lựa chọn vào mô hình có thể giải thích được 65,35% kết quả tạo ra là xác suất của doanh nghiệp sẽ quyết định sẽ thực hiện M&A trên cơ sở tình hình kinh doanh hiện tại của doanh nghiệp. Do vậy, còn lại 34,65% là sự tác động của các yếu tố khác tới quyết định có thực hiện hoạt động M&A hay không. Tác giả nhận thấy mô hình của mình đưa ra là phù hợp với nghiên cứu và thời điểm nghiên cứu, bởi số liệu được tính toán, thực hiện dưới dạng bảng Panel data nên các yếu tố ngẫu nhiên và sai khác giữa các tổ chức là rất lớn, có thể thấy rõ sự khác biệt trên thực tế có sự khác biệt lớn giữa các ngân hàng, công ty chứng khoán và doanh nghiệp bảo hiểm. Thêm vào đó, giai đoạn nghiên cứu từ 2007 đến 2013 là giai đoạn nền kinh tế gặp khủng hoảng nên dù là nền kinh tế nhỏ cũng bị ảnh hưởng, các tổ chức tài chính Việt Nam đương nhiên cũng gánh chịu những cú sốc tài chính và những biến không thể xác định cụ thể. Do vậy, tác giả chỉ lựa chọn được một số chỉ tiêu tài chính chính của doanh nghiệp để đánh giá, và biến có thể giải thích tới 65,35% yếu tố tác động của mô hình, do vậy còn 34,65% còn lại là do yếu tố khác, nên R2 của mô hình không quá cao.

Thứ ba, ở Việt Nam, một yếu tố quan trọng là hiện nay chưa có một phương pháp nào lượng hóa một cách chính xác cơ chế và quá trình hội nhập của Việt Nam trên trường quốc tế, do vậy không thể xác định được biến này trong mô hình. Bên cạnh đó, trong hệ thống tài chính Việt Nam, hệ thống ngân hàng gần như chi phối toàn bộ thị trường tài chính trên cơ sở chính sách điều hành vĩ mô của Chính phủ nên phần còn lại của các yếu tố ngẫu nhiên này thậm chí còn tác động mạnh hơn nhiều các biến

trong mô hình.

Thứ tư, mô hình Probit có thể sử dụng để kiểm định bằng hàm hợp lý LR, tính toán tỷ lệ % dự báo đúng hoặc độ đo Psedo R2. Khuyết tật của mô hình chủ yếu là sự phân phối chuẩn của các sai số ngẫu nhiên. Trong luận án tác giả đã sử dụng kiểm định Jacque Bera, với kết quả mô hình có sai số ngẫu nhiên và phân phối chuẩn. Điều này chứng tỏ mô hình phù hợp và không có khuyết tật.

Thứ năm, các phương pháp probit dùng cho số liệu mảng với tác động cố định và tác động ngẫu nhiêu hoặc đưa các biến trễ vào mô hình tác giả đã thực hiện. Tuy nhiên khi áp dụng vào thị trường tài chính Việt nam, cụ thể là bộ số liệu của tác giả thì không thấy phù hợp bởi thời gian thực sự phát triển của hoạt động M&A tại thị trường Việt Nam không đủ dài cho các số liệu mảng và sử dụng biến trễ nên mức độ sai khác giữa các năm không nhiều, các tổ chức tài chính được thu thập số liệu không quá lớn nên không chia thành các nhóm đặc trưng. Do vậy, nếu xem xét các biến trễ thì số quan sát sẽ giảm đi và ảnh hưởng tới mô hình nghiên cứu trên thực tế và không phù hợp thống kê.

Thứ sáu, luận án của tác giả là nghiên cứu mới đi đánh giá sự tác động của hoạt động mua bán và sáp nhập tới kết quả hoạt động kinh doanh của tổ chức tài chính, đồng thời xây dựng mô hình đánh giá mối quan hệ giữa tình hình kinh doanh hiện tại của tổ chức và khả năng các tổ chức tài chính sẽ thực hiện hoạt động mua bán và sáp nhập trong tương lại Bên cạnh đó, hoạt động M&A ở Việt Nam cũng chưa thực sự phổ biến để tạo thành xu thế. Tuy nhiên, nghiên cứu đã đánh giá trên cơ sở khảo sát, phân tích dữ liệu để đưa ra dự báo dựa trên những tổng kết thực tế của hoạt động M&A trong lĩnh vực tài chính ngân hàng Việt Nam đã thực hiện trong giai đoạn từ 2007 đến 2013.

Phụ lục 5. Quy định pháp lý về hoạt động mua bán và sáp nhập tại Việt Nam

Số

Quy định pháp lý	Năm
1	Quyết định 241/1998/QĐ-NHNN5 của Ngân hàng Nhà nước về việc ban hành Quy chế sáp nhập, hợp nhất, mua lại tại Tổ chức tín dụng cổ phần Việt Nam	1998
2	Quyết định 146/2003/QĐ-TTG quy định về tỷ lệ tham gia của bên nước ngoài vào thị trường chứng khoán Việt Nam	2003
3	Luật Cạnh Tranh	2004
4	Luật Dân Sự	2005
5	Luật Doanh Nghiệp	2005
6	Luật Đầu Tư	2005
7	Nghị Định số 116/2005/NĐ-CP của Chính Phủ ngày 15/09/2005 về quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật Cạnh Tranh	2005
8	Nghị Định số 108/2006/NĐ-CP của Chính Phủ về quy định chi tiết và hướng dẫn thi hành một số điều của Luật Đầu Tư	2006
9	Luật Chứng Khoán	2006
10	Nghị Định số 69/2007/NĐ-CP của Chính Phủ ngày 20/04/2007 của Chính Phủ về việc mua cổ phần của nhà đầu tư nước ngoài tại các Ngân hàng thương mại Việt Nam	2007
11	Nghị định số 139/2007/NĐ-CP của Chính Phủ ngày 05/09/2007 về hướng dẫn chi tiết thi hành một số điều của Luật Doanh Nghiệp	2007
12	Quyết định số 55/2009/QĐ-TTg của Thủ Tướng ngày 15/04/2009 về tỷ lệ tham gia của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam	2009
13	Thông tư số 04/2010/TT-NHNN ngày 11/02/2010 của Thống đốc Ngân hàng Nhà nước quy định việc sáp nhập, hợp nhất, mua lại tổ chức tín dụng	2010
14	Luật các tổ chức tín dụng	2010
15	Nghị Quyết số 98/NQ-CP của Thủ tướng Chính Phủ, kỳ họp tháng 10/2011 về việc yêu cầu NHNN chủ trì, phối hợp các Bộ ngành, cơ quan khẩn trương xây dựng đề án tái cơ cấu hệ thống ngân hàng thương mại	2011
16	Nghị định 01/2014/NĐ-CP của Thủ tướng Chính phủ về việc nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phần của tổ chức tín dụng Việt Nam	2014

Nguồn: Thống kê của tác giả

Phụ lục 6. Tình hình tài chính của 22 tổ chức tài chính ngân hàng Việt Nam đã thực hiện M&A giai đoạn 2007 - 2013

Ngân hàng

Năm	TSCD	TS	Tổng Nợ	Vốn ĐL	Vốn SH	Doanh thu	Chi phí	LN trước thuế	LN sau	Nợ xấu	Cho vay NHạn	Cho vay TH	Cho vay DH
Đơn vị		Tỷ VND	Tỷ VND	Tỷ VND	Tỷ VND	Tỷ VND	Tỷ VND	Tỷ VND	Tỷ VND	Tỷ VND	Tỷ VND	Tỷ VND	Tỷ VND	Tỷ VND
HBB	2007	98.24	23518.68	20339.34	2000.00	3179.35	737.94	192.26	545.68	365.63	506.45	6028.40	1883.88	1507.10
HBB	2008	183.78	23606.72	20613.96	2800.00	2992.76	849.80	259.06	590.74	325.17	294.45	5477.76	3250.48	1787.71
HBB	2009	207.90	29240.38	25988.48	3000.00	3251.90	902.37	339.90	562.48	407.55	582.14	8455.87	2765.19	2137.34
HBB	2010	233.01	37988.97	34454.27	3000.00	3533.45	1264.33	386.94	877.38	476.32	823.46	12135.62	3746.25	2802.68
HBB	2011	240.87	41285.50	36892.88	4050.00	4390.53	1117.09	515.85	601.23	234.25	1630.67	7785.34	5646.22	8920.84
SHB	2007	343.95	12367.44	10189.03	2000.00	2178.41	619.83	443.59	176.23	126.89	19.32	2672.06	1134.35	377.10
SHB	2008	823.99	14381.31	12114.65	2000.00	2266.66	1640.17	1370.81	269.36	194.77	11.65	3892.07	1551.91	808.72
SHB	2009	854.18	27439.50	25022.34	2000.00	2417.16	859.99	340.13	519.86	318.51	145.67	8902.92	3924.48	1.35
SHB	2010	1526.15	51032.86	46849.65	3497.52	4183.21	1486.16	679.58	806.58	494.33	265.40	15670.14	5390.06	3315.40
SHB	2011	2254.98	70992.87	65158.48	4815.80	5834.39	2228.33	1125.84	1102.50	735.46	278.34	18503.81	6405.24	4299.12
SHB	2012	4117.39	115945.05	106497.19	8865.80	9447.86	3543.62	3343.03	200.59	1117.13	2067.47	32390.61	12539.22	11941.23
SHB	2013	4143.87	143076.66	132776.99	8865.80	10299.67	2288.74	1788.31	500.43	205.76	2524.55	39729.51	19050.64	17688.79
VCB	2007	1049.16	197408.04	183772.15	4429.34	13551.55	5763.39	1627.74	4135.65	2407.06	1640.30	71425.46	10728.51	15377.92
VCB	2008	1143.23	191151.95	176461.05	4429.34	14600.02	3406.46	963.48	2442.99	1186.24	3467.77	95233.95	13571.27	3987.75
VCB	2009	1505.26	255495.88	238676.24	12100.86	16710.33	7945.64	3469.50	4476.13	3944.75	2663.06	73706.17	18173.64	49741.31
VCB	2010	1586.09	307621.34	286764.78	13223.72	20736.73	11315.84	4451.44	6864.40	4303.04	3592.67	94715.39	20682.09	61416.43
VCB	2011	2605.74	366722.28	337940.35	19698.05	19698.05	14940.33	5554.91	9385.42	4217.33	2347.43	123311.80	22324.98	63780.86
VCB	2012	3660.34	414488.32	372789.55	23174.17	41546.85	31734.00	1874.61	5764.30	4420.99	1456.09	149536.98	25093.20	66537.13
VCB	2013	4085.67	467459.01	424231.55	23174.17	43077.88	28308.79	22564.49	5744.30	4371.27	2977.57	175256.68	30493.47	68563.98
VIETTIN	2009	3297.53	243785.21	231007.90	11252.97	12572.08	5428.32	3163.55	2264.76	1284.28	437.55	93372.22	22396.69	47401.58
VIETTIN	2010	3297.65	367712.19	349339.92	15172.29	18170.36	14819.40	7197.14	7622.27	3414.35	203.24	141377.03	27660.11	65167.67
VIETTIN	2011	3746.22	460603.93	431904.53	20229.72	28490.90	16537.23	8381.78	8155.45	4501.20	912.54	176912.43	30533.17	85988.72
VIETTIN	2012	3815.16	443006.98	409804.55	26217.55	32990.45	16141.34	7058.62	9082.73	4827.72	2603.16	177707.86	31857.50	91405.14
TINNGHIA	2007	22.38	4187.55	3558.57	566.50	628.98	120.65	39.28	81.37	49.62	12.34	125761.53	31857.50	96821.55
TINNGHIA	2008	22.50	5031.89	4431.68	566.50	600.21	92.83	43.86	48.97	17.34	23.92	1273.73	1978.74	685.11