Minh bạch và công bố thông tin của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Bảng 7.5_pl: Ảnh hưởng của mức độ minh bạch và công bố thông tin đến tỷ số ROE của công ty niêm yết bằng phương pháp ước lượng 2SLS

MH1 MH2 MH3 MH4

Hệ số chặn

-0,149	-0,150*	-0,154*	-0,169*
Minh bạch và CBTT	(-1,55) 0,00410***	(-1,65) 0,00410***	(-1,70) 0,00412***	(-1,89) 0,00449***
	(2,70)	(2,84)	(2,87)	(3,24)
Quy mô Hội đồng quản trị	-0,000745	-0,000471
	(-0,19)	(-0,12)
Kiêm nhiệm Chủ tịch HĐQT	-0,0270	-0,0274	-0,0272	-0,0262
Sở hữu Hội đồng quản trị	(-1,51) 0,000744***	(-1,54) 0,000730***	(-1,52) 0,000728***	(-1,46) 0,000663***
Sở hữu nước ngoài	(3,00) 0,00132***	(2,93) 0,00137***	(2,92) 0,00135***	(2,71) 0,00146***
Đòn bẩy tài chính	(2,96) -0,0906***	(2,82) -0,0897***	(2,84) -0,0899***	(3,01) -0,0899***
	(-2,66)	(-2,71)	(-2,75)	(-2,75)
Công ty kiểm toán	0,00660
	(0,51)
Sở Giao dịch chứng khoán	0,0152	0,0164	0,0165
	(1,22)	(1,34)	(1,32)
Số quan sát	968	968	968	968
R2 (%)	0,059	0,058	0,058	0,057
Kiểm định Wald	60.67***	58.48***	58.52***	58.20***
Kiểm định Wu-Hausman	0,002 ns	0,002 ns	0,001 ns	0,013 ns
Kiểm định Sagan	4,14 ns	3,99 ns	0,3,47 ns	4,91 ns

Có thể bạn quan tâm!

Minh bạch và công bố thông tin của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam - 24
Kết Quả Phân Tích Thống Kê Mô Tả Các Biến Sử Dụng Trong Nghiên Cứu
Kết Quả Phân Tích Bằng Phương Pháp Ước Lượng 2Sls Và Gmm
Minh bạch và công bố thông tin của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam - 28
Minh bạch và công bố thông tin của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam - 29
Minh bạch và công bố thông tin của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam - 30

Xem toàn bộ 319 trang tài liệu này.

Nguồn: Kết quả xử lý dữ liệu điều tra tổng hợp của tác giả

Ghi chú: ***, **,*: Có ý nghĩa thống kê tương ứng ở mức 1%, 5% và 10%. Giá trị thống kê t, z ở trong dấu ngoặc đơn cho mô hình 2SLS,GMM. Kiểm định Sagan xác định biến công cụ quá mức trong mô hình 2SLS; Kiểm định Wu-Hausman xác định hiện tượng nội sinh trong mô hình.

Bảng 7.6_pl: Ảnh hưởng của yếu tố quản trị công ty và tài chính công ty đến mức độ minh bạch và CBTT bằng phương pháp ước lượng GMM

Biến độc lập

MH 1	MH 2	MH 3	MH4	MH 5
Hệ số a	49,92***	-7,912	4,323	15,38***	9,804**
Công bố thông tin t-1	(12,29)	(-0,76) 0,565***	(0,73) 0,555***	(3,77) 0,602***	(1,97) 0,597***
		(16,25)	(15,45)	(19,44)	(19,66)
Hội đồng quản trị	0,232**	-0,144	-0,0699	0,0441	0,0233
	(2,20)	(-1,12)	(-0,66)	(0,47)	(0,25)
Kiêm nhiệm Chủ tịch	-0,824**	-0,383	-0,332	-0,489	-0,502
HĐQT	(-2,49)	(-1,10)	(-0,96)	(-1,45)	(-1,51)
Thành viên độc lập	0,811***	0,377**	0,220	0,365**	0,348**
Quy mô công ty	(5,26) 0,355**	(2,38) 1,430***	(1,34) 0,928***	(2,28) 0,344**	(2,19) 0,602***
Tỷ suất lợi nhuận	(2,23) 9,738***	(3,02) 5,093**	(3,31) 5,262**	(2,06) 6,752***	(2,84) 6,036***
/tài sản	(5,95)	(2,54)	(2,29)	(4,16)	(3,43)
TOBIN_Q	0,283	0,201*	0,148*	0,135*
Đòn bẩy tài chính	(1,44)	(1,93) -4,012***	(1,83) -2,596**	(1,79)	-1,608*
		(-2,72)	(-2,50)		(-1,91)
Tỷ lệ sở hữu quản trị	0,00618	0,00890			0,00829
Nơi niêm yết	(0,80)	(1,00) -1,378**			(0,96)
Công ty kiểm toán	0,859**	(-2,03) -1,735**			-0,756
độc lập	(2,04)	(-2,51)			(-1,62)
Số quan sát	1452	968	968	968	968
R2 (%)	10,30	38,31	40,00	42,42	42,28
Wald-test	134,1***	564,5***	595,0***	599,2***	601,7
Kiểm định Wu-Hausman	4,66**	6,46**	7,07***	0,95 ns	2,68 ns
Hansen’s J	11,06***	11,18 ns	0,001 ns	7,54 *	5,01*

Nguồn: Kết quả xử lý dữ liệu điều tra tổng hợp của tác giả

Ghi chú: ***, **,*: Có ý nghĩa thống kê tương ứng ở mức 1%, 5% và 10%. Giá trị thống kê t, z ở trong dấu ngoặc đơn cho mô hình GMM. Kiểm định Hansen’s J xác định biến công cụ quá mức trong mô hình GMM; kiểm định Wu-Hausman xác định hiện tượng nội sinh trong mô hình.

Bảng 7.7_pl: Ảnh hưởng của mức độ minh bạch và CBTT đến chi phí vốn chủ sở hữu công ty niêm yết bằng mô hình ước lượng IV – 2SLS (GIVE)

Biến khảo sát

MH1	MH 2	MH3	MH 4	MH5	MH 6
Hệ số a	0,0285	0,0317	0,0146	0,0205	0,0103	0,0343
	(0,56)	(0,64)	(0,35)	(0,49)	(0,23)	(0,70)
Minh bạch và	-0,00203*	-0,00211*	-0,00194**	-0,00206**	-0,00183*	-0,00218**
CBTT	(-1,78)	(-1,89)	(-1,98)	(-2,13)	(-1,77)	(-1,96)
Hội đồng quản trị	-0,00063	-0,00063			-0,00038	-0,00063
	(-0,85)	(-0,84)			(-0,52)	(-0,84)
Kiêm nhiệm Chủ				-0,00189	-0,00183
tịch HĐQT				(-0,78)	(-0,77)
Ban Giám đốc	0,00106	0,00110				0,00111
	(1,38)	(1,40)				(1,42)
Sở hữu quản trị	-0,00002	-0,00002	-0,00002	-0,00001		-0,00002
Quy mô công ty	(-0,37) 0,00692***	(-0,36) 0,00699***	(-0,39) 0,00720***	(-0,27) 0,00729***	0,00721***	(-0,36) 0,00704***
	(5,59)	(5,58)	(5,62)	(5,78)	(5,74)	(5,62)
Đòn bẩy tài chính	-0,0185***	-0,0191***	-0,0163***	-0,0167***	-0,0164***	-0,0193***
	(-2,90)	(-2,85)	(-2,74)	(-2,82)	(-2,83)	(-2,86)
Tỷ suất lợi	0,00212
nhuận/ tài sản	(0,11)
TOBIN_Q	-0,000444	-0,000356			-0,000433
	(-0,65)	(-0,47)			(-0,59)
Tỷ số MBR						-0,000128
						(-0,37)
Số quan sát	1452	1452	1452	1452	1452	1452
F-test	6,61 ***	7,55***	12,44***	10,01***	8,84***	7,49***
R2 –centered (%)	-4,03	-4,71	-3,56	-4,54	-2,59	-5,33
R2- uncentered(%)	80,83	80,71	80,92	80,74	81,10	80,59
Kiểm định Wu-Hausman	2,10 ns	2,33ns	2,89*	3,43*	2,07ns	2,31ns
Hansen J	18,37***	18,26***	19,31***	19,18***	20,49***	18,31 ***
AR	22,85***	25,09***	25,44***	25,94***	25,36***	23,53***
CLR	4,85**	5,07**	6,82**	7,36***	5,41**	5,52**

Nguồn: Kết quả xử lý dữ liệu điều tra tổng hợp của tác giả

Ghi chú: ***, **,*: Có ý nghĩa thống kê tương ứng ở mức 1%, 5% và 10%. Giá trị thống kê t, z ở trong dấu ngoặc đơn cho mô hình 2SLS,GMM. Kiểm định Hansen’s J xác định biến công cụ quá mức trong mô hình 2SLS và GMM; Kiểm định Wu-Hausman xác định hiện tượng nội sinh trong mô hình.

Bảng 7.8_pl: Ảnh hưởng của mức độ minh bạch và công bố thông tin đến tỷ số ROA của công ty niêm yết bằng phương pháp ước lượng GMM

MH1	MH2	MH3	MH4
Hệ số chặn	-0,0844*	-0,0857**	-0,0872**	-0,0932**
	(-1,85)	(-2,14)	(-2,17)	(-2,22)
Minh bạch và CBTT	0,00282***	0,00284***	0,00292***	0,00299***
	(3,77)	(4,28)	(4,76)	(4,70)
Quy mô Hội đồng quản trị	0,000707	0,000635
	(0,39)	(0,35)
Kiêm nhiệm Chủ tịch HĐQT	-0,00588	-0,00738	-0,00734
	(-0,82)	(-0,99)	(-0,98)
Sở hữu Hội đồng quản trị	0,000229**	0,000242**	0,000243**	0,000220**
	(2,00)	(2,06)	(2,07)	(1,99)
Đòn bẩy tài chính	-0,109***	-0,109***	-0,108***	-0,108***
	(-9,13)	(-9,53)	(-9,79)	(-9,67)
Công ty kiểm toán	-0,00163
	(-0,23)
Sở Giao dịch chứng khoán	0,0109**	0,00999*	0,00976*	0,00932*
	(2,15)	(1,88)	(1,85)	(1,70)
Số quan sát	968	968	968	968
R2 (%)	0,117	0,117	0,117	0,115
Kiểm định Wald	167.1***	166.8***	165.8***	163.5***
Kiểm định Wu-Hausman	0,16 ns	0,01 ns	0,43 ns	0,04 ns
Kiểm định Hansen’s J	0,59 ns	0,34 ns	0,02 ns	0,58 ns

Nguồn: Kết quả xử lý dữ liệu điều tra tổng hợp của tác giả

Ghi chú: ***, **,*: Có ý nghĩa thống kê tương ứng ở mức 1%, 5% và 10%. Giá trị thống kê t, z ở trong dấu ngoặc đơn cho mô hình 2SLS,GMM. Kiểm định Hansen’J xác định biến công cụ quá mức trong mô hình 2SLS; Kiểm định Wu-Hausman xác định hiện tượng nội sinh trong mô hình.

Bảng 7.9_pl: Ảnh hưởng của minh bạch và công bố thông tin đến tỷ số ROA của công ty niêm yết (phân tích ngành phi tài chính/tài chính)

2SLS1	2SLS2	GMM1	GMM2
Hệ số chặn	-0,0791	-0,130***	-0,0844*	-0,130***
	(-1,63)	(-2,62)	(-1,85)	(-2,73)
Minh bạch và CBTT	0,00272***	0,00295***	0,00282***	0,00305***
	(3,40)	(3,73)	(3,77)	(4,11)
Quy mô Hội đồng quản trị	0,00103	0,00206	0,000707	0,00102
	(0,55)	(1,05)	(0,39)	(0,55)
Kiêm nhiệm Chủ tịch HĐQT	-0,00643	-0,00722	-0,00588	-0,00455
	(-0,76)	(-0,86)	(-0,82)	(-0,63)
Sở hữu Hội đồng quản trị	0,000224*	0,000178	0,000229**	0,000183
	(1,86)	(1,46)	(2,00)	(1,58)
Đòn bẩy tài chính	-0,112***	-0,108***	-0,109***	-0,105***
	(-8,90)	(-8,79)	(-9,13)	(-8,80)
Công ty kiểm toán	-0,00123	0,00158	-0,00163	0,00173
	(-0,15)	(0,19)	(-0,23)	(0,24)
Sở Giao dịch chứng khoán	0,0116**	0,00880*	0,0109**	0,00778
	(2,23)	(1,68)	(2,15)	(1,52)
Ngành phi tài chính		0,0334***		0,0307***
		(3,50)		(3,36)
Số quan sát	968	968	968	968
R 2 (%)	0,117	0,126	0,117	0,125
Kiểm định Wald	166.00***	194.17***	167.11***	190.28***
Kiểm định Hansen’J 0,59 ns				3,32 ns
Kiểm định Sagan	0,59 ns	3,32 ns
Kiểm định Wu-Hausman	0,04 ns	0,20 ns	0,15 ns	1,02 ns

Nguồn: Kết quả xử lý dữ liệu điều tra tổng hợp của tác giả

Ghi chú: ***, **,*: Có ý nghĩa thống kê tương ứng ở mức 1%, 5% và 10%. Giá trị thống kê t, z ở trong dấu ngoặc đơn cho mô hình 2SLS,GMM. Kiểm định Sagan, Hansen’J xác định biến công cụ quá mức trong mô hình 2SLS và GMM; Kiểm định Wu-Hausman xác định hiện tượng nội sinh trong mô hình.

Bảng 7.10_pl: Ảnh hưởng của mức độ minh bạch và công bố thông tin đến tỷ số ROE của công ty niêm yết bằng phương pháp ước lượng GMM

Hệ số chặn

MH1 -0,167*	MH2 -0,185**	MH3 -0,189**	MH4 -0,210**
Minh bạch và CBTT	(-1,75) 0,00427***	(-2,08) 0,00454***	(-2,14) 0,00444***	(-2,41) 0,00492***
	(2,84)	(3,19)	(3,12)	(3,58)
Quy mô Hội đồng quản trị	-0,00206	-0,00193
	(-0,54)	(-0,51)	_
Kiêm nhiệm Chủ tịch HĐQT	-0,0104	-0,0143	-0,0141	-0,0126
Sở hữu Hội đồng quản trị	(-0,66) 0,000600**	(-0,87) 0,000625***	(-0,86) 0,000627***	(-0,76) 0,000532**
Sở hữu nước ngoài	(2,55) 0,00135***	(2,59) 0,00123***	(2,60) 0,00119***	(2,26) 0,00126***
Đòn bẩy tài chính	(3,15) -0,0500*	(2,62) -0,0450*	(2,61) -0,0496**	(2,71) -0,0461*
	(-1,82)	(-1,87)	(-2,06)	(-1,79)
Công ty kiểm toán	0,00176
	(0,14)
Sở Giao dịch chứng khoán	0,0160	0,0162	0,0177
	(1,29)	(1,33)	(1,44)
Số quan sát	968	968	968	968
R2 (%)	0,054	0,053	0,054	0,052
Kiểm định Wald	58.70***	56.53***	57.10***	55.61***
Kiểm định Wu-Hausman	0,66 ns	0,29 ns	0,21 ns	0,40 ns
Kiểm định Hansen’s J	4,14 ns	3,99 ns	3,47 ns	4,91 ns

Nguồn: Kết quả xử lý dữ liệu điều tra tổng hợp của tác giả

Ghi chú: ***, **,*: Có ý nghĩa thống kê tương ứng ở mức 1%, 5% và 10%. Giá trị thống kê t, z ở trong dấu ngoặc đơn cho mô hình 2SLS,GMM. Kiểm định hansen’J xác định biến công cụ quá mức trong mô hình GMM; Kiểm định Wu-Hausman xác định hiện tượng nội sinh trong mô hình.

Bảng 7.11_pl: Ảnh hưởng của minh bạch và công bố thông tin đến tỷ số ROE của

công ty niêm yết (phân tích ngành phi tài chính/tài chính)

	IV-2SLS1	IV-2SLS2	GMM1	GMM2
Hệ số chặn	-0,149	-0,208**	-0,167*	-0,220**
	(-1,55)	(-2,03)	(-1,75)	(-2,15)
Minh bạch và CBTT	0,00410***	0,00439***	0,00427***	0,00449***
	(2,70)	(2,90)	(2,84)	(2,99)
Quy mô Hội đồng quản trị	-0,000745	0,000405	-0,00206	-0,00183
	(-0,19)	(0,10)	(-0,54)	(-0,46)
Kiêm nhiệm Chủ tịch HĐQT	-0,0270	-0,0278	-0,0104	-0,00919
	(-1,51)	(-1,57)	(-0,66)	(-0,57)
Sở hữu Hội đồng quản trị	0,000744***	0,000693***	0,000600**	0,000527**
	(3,00)	(2,75)	(2,55)	(2,19)
Sở hữu nước ngoài	0,00132***	0,00130***	0,00135***	0,00136***
	(2,96)	(2,93)	(3,15)	(3,19)
Đòn bẩy tài chính	-0,0906***	-0,0869**	-0,0500*	-0,0363
	(-2,66)	(-2,56)	(-1,82)	(-1,34)
Công ty kiểm toán	0,00660	0,00980	0,00176	0,00348
	(0,51)	(0,74)	(0,14)	(0,27)
Sở Giao dịch chứng khoán	0,0152	0,0122	0,0160	0,0146
	(1,22)	(0,96)	(1,29)	(1,16)
Ngành phi tài chính		0,0368*		0,0368*
		(1,65)		(1,68)
Số quan sát	968	968	968	968
R2 – centered (%)	5,9	6,1	5,4	5,3
R2 – uncentered (%)	22,6	22,8
Kiểm định F/ Wald	7.51***	7.11***	58.57***	61.57***
Kiểm định Wu-Hausman	0,66 ns	1,12 ns	0,66 ns	1,12 ns
Kiểm định Hansen’s J	4,14 ns	6,30 ns	4,14 ns	6,30 ns

Nguồn: Kết quả xử lý dữ liệu điều tra tổng hợp của tác giả

Ghi chú: ***, **,*: Có ý nghĩa thống kê tương ứng ở mức 1%, 5% và 10%. Giá trị thống kê t, z ở trong dấu ngoặc đơn cho mô hình 2SLS,GMM. Kiểm định Hansen’J xác định biến công cụ quá mức trong mô hình 2SLS và GMM; Kiểm định Wu-Hausman xác định hiện tượng nội sinh trong mô hình.

Bảng 7.12_pl : Ảnh hưởng của quản trị và tài chính công ty đến mức độ minh bạch và công bố thông tin theo độ trễ công bố thông tin

Năm 2014-2016 2015 2016

OLS OLS 2SLS OLS 2SLS

Hệ số a 18,23*** 13,00*** 6,799 22,60*** 20,83*** (7,18) (3,72) (1,31) (6,13) (3,48)

Công bố thông tin t-1 0,599***

(22,93)

Công bố thông tin 2014 0,606*** 0,590***(17,00) (12,40)

Công bố thông tin 2015 0,611*** 0,605***

(15,66) (14,41)

0,119	0,0177	-0,0620	0,226	0,198
(1,19)	(0,14)	(-0,55)	(1,43)	(1,25)

Quy mô HĐQT

Kiêm nhiệm Chủ tịch

-0,461	-0,905**	-0,809*	0,0363	0,0448
HĐQT	(-1,40)	(-2,05)	(-1,79)	(0,07)	(0,09)
Thành viên độc lập	0,320**	0,406**	0,353	0,210	0,198
	(2,30)	(2,19)	(1,47)	(1,01)	(0,97)
Quy mô công ty	0,231**	0,438***	0,717***	0,0149	0,0994
	(2,56)	(3,59)	(3,27)	(0,11)	(0,41)
ROA	6,361***	7,031***	7,342***	4,319	4,442*
	(3,98)	(3,84)	(3,90)	(1,40)	(1,65)
TOBIN_Q	0,138	0,149	0,142	0,144	0,147
	(1,05)	(0,97)	(1,49)	(0,59)	(1,05)
Số quan sát	968	484	484	484	484
R2 (%)	42,6	46,8	46,2	39,8	39,8
Kiểm định F/ Wald	101,6***	59,7***	308,6***	45,0***	300,5***