Kết Quả Phân Tích Bằng Phương Pháp Ước Lượng 2Sls Và Gmm

Biến độc lập

MH1

MH2

MH3

MH4

MH5

Hệ số a

-4,116

16,66

17,13

25,35

16,98

Công bố thông tin t-1

(-0,30)

(0,68)

-0,342***

(0,71)

-0,342***

(1,06)

-0,337***

(0,70)

-0,342***

(-7,65)

(-7,69)

(-7,57)

(-7,66)

Hội đồng quản trị

0,185

0,104

0,102

0,116

0,0977

Kiêm nhiệm Chủ tịch

(1,39)

-1,819***

(0,60)

-2,144***

(0,59)

-2,140***

(0,67)

-2,149***

(0,57)

-2,115***

HDQT

(-3,46)

(-2,69)

(-2,69)

(-2,69)

(-2,66)

Thành viên độc lập

0,387

-0,0616

-0,0575

-0,0992

-0,0634

Quy mô công ty

(1,64)

2,374***

(-0,16)

2,561***

(-0,15)

2,542***

(-0,26)

2,147**

(-0,17)

2,544***

(4,72)

(2,82)

(2,81)

(2,44)

(2,80)

Tỷ suất lợi nhuận/tài sản

0,826

0,202

0,157

0,603

0,123

(0,45)

(0,09)

(0,07)

(0,27)

(0,06)

TOBIN_Q

0,217

-0,253

-0,257

-0,358

Đòn bẩy tài chính

(0,97)

(-0,62)

-4,811*

(-0,63)

-4,730*

(-0,88)

-5,039*

(-1,82)

(-1,80)

(-1,92)

Tỷ lệ sở hữu quản trị

0,0119

0,00302

0,00338

(0,79)

(0,15)

(0,17)

Công ty kiểm toán

0,929

-0,375

-0,391

(1,06)

(-0,30)

(-0,32)

Số quan sát

1452

968

968

968

968

R2 (%)

8,7

0,6

0,5

1,7

0,5

Kiểm định F

5,34***

7,08*** 8,9*** 9,6*** 7,8***

Hausman (FEM//REM) 34,7***

674,1***

676,7***

669,6***

671,4***

Giá trị P 0,000

0,000

0,000

0,000

0,000

MH1

MH 2

MH3

MH 4

MH5

MH 6

Hệ số a

-0,114***

-0,113***

-0,109***

-0,111***

-0,116***

-0,114***

(-4,99)

(-4,97)

(-5,25)

(-5,27)

(-5,51)

(-5,01)

Công bố thông tin

0,000182

0,000158

0,000157

0,000163

0,000167

0,000155

(0,99)

(0,87)

(0,87)

(0,90)

(0,92)

(0,85)

Hội đồng quản trị

-0,00113

-0,00111

-0,00124*

-0,00111

(-1,51)

(-1,48)

(-1,71)

(-1,48)

Kiêm nhiệm Chủ

0,00114

0,000577

tịch HĐQT

(0,50)

(0,25)

Ban Giám đốc

-0,000178

-0,000213

-0,000225

(-0,30)

(-0,36)

(-0,38)

Thành viên độc lập

-0,00106

-0,00105

-0,00114

-0,00117

-0,00103

-0,00104

(-1,06)

(-1,06)

(-1,15)

(-1,18)

(-1,04)

(-1,04)

Quy mô công ty

0,00745***

0,00745***

0,00703***

0,00706***

0,00754***

0,00747***

(8,40)

(8,40)

(8,93)

(8,94)

(9,16)

(8,43)

Đòn bẩy tài chính

-0,0175***

-0,0160***

-0,0164***

-0,0164***

-0,0177***

-0,0159***

(-3,33)

(-3,15)

(-3,27)

(-3,27)

(-3,53)

(-3,14)

Sở hữu quản trị

-0,000051

-0,000053

-0,000058

-0,000062

-0,000054

(-0,94)

(-0,97)

(-1,09)

(-1,14)

(-0,99)

Sở hữu nước ngoài

-0,000040

-0,000044

-0,000063

-0,000064

-0,000037

-0,000048

(-0,52)

(-0,57)

(-0,84)

(-0,86)

(-0,48)

(-0,62)

Tỷ suất ROA

-0,0142

(-1,11)

Tỷ suất ROE

-0,00725

-0,00716

-0,00728

(-1,50)

(-1,49)

(-1,49)

TOBIN_Q

-0,000318

-0,000653

-0,000475

(-0,29)

(-0,62)

(-0,44)

MBR

-0,000223

(-0,41)

Năm niêm yết

0,000906**

0,000903**

0,000937**

0,000951**

0,000899**

0,000908**

(2,24)

(2,23)

(2,32)

(2,35)

(2,21)

(2,24)

Nơi niêm yết

-0,0111***

-0,0112***

-0,0103***

-0,0103***

-0,0109***

-0,0112***

(-4,40)

(-4,44)

(-4,26)

(-4,28)

(-4,42)

(-4,47)

Số quan sát

1452

1452

1452

1452

1452

1452

Kiểm định Wald

108,3***

107,1***

106,2***

106,4***

108,4***

106,8***

R2 (%)

16,36

16,52

16,14

16,28

16,23

16,42

MH1

MH 2

MH3

MH 4

MH5

MH 6

Hệ số a

-0,234

-0,211

-0,283*

-0,289*

-0,283*

-0,211

(-1,52)

(-1,39)

(-1,81)

(-1,85)

(-1,81)

(-1,38)

Công bố thông tin

-0,000136

-0,000152

-0,000177

-0,000194

-0,000174

-0,000152

(-0,40)

(-0,45)

(-0,53)

(-0,58)

(-0,52)

(-0,45)

Hội đồng quản trị

-0,00156

-0,00164

-0,00155

-0,00166

(-1,12)

(-1,18)

(-1,13)

(-1,19)

Kiêm nhiệm Chủ

-0,00306

-0,00344

tịch HĐQT

(-0,56)

(-0,63)

Ban Giám đốc

0,000235

0,000329

0,000320

(0,15)

(0,22)

(0,21)

Thành viên độc lập

-0,00162

-0,00163

-0,00158

-0,00155

-0,00155

-0,00159

(-0,67)

(-0,68)

(-0,66)

(-0,64)

(-0,65)

(-0,66)

Quy mô công ty

0,00935

0,00840

0,0109*

0,0113*

0,0114*

0,00836

(1,61)

(1,46)

(1,85)

(1,90)

(1,92)

(1,45)

Đòn bẩy tài chính

-0,0110

-0,00698

-0,0145

-0,0152

-0,0163

-0,00641

(-0,62)

(-0,40)

(-0,80)

(-0,84)

(-0,90)

(-0,37)

Sở hữu quản trị

-0,000087

-0,000089

-0,000083

-0,000078

-0,000089

(-0,57)

(-0,58)

(-0,54)

(-0,51)

(-0,58)

Sở hữu nước ngoài

-0,000137

-0,000115

-0,000167

-0,000164

-0,000147

-0,000116

(-0,62)

(-0,53)

(-0,76)

(-0,75)

(-0,67)

(-0,53)

Tỷ suất ROA

-0,0226

(-1,18)

Tỷ suất ROE

-0,0108

-0,0112

-0,0111

(-1,58)

(-1,63)

(-1,61)

TOBIN_Q

-0,00156

-0,00175

-0,00170

(-0,68)

(-0,76)

(-0,74)

MBR

-0,000866

Năm niêm yết

0,0141***

0,0143**

0,0140**

0,0139***

0,0138***

(-0,79)

0,0142***

(10,36)

(10,50)

(10,23)

(10,02)

(10,00)

(10,49)

Số quan sát

1452

1452

1452

1452

1452

1452

Kiểm định F

14.39***

15.68***

19.7***

17.54***

15.97***

15.69***

R2 (%)

1.01

0.80

1.53

1.66

1.52

0.80

Hausman (FEM//REM) 136.5***

136.2***

136.3***

137.4***

137.5***

135.8***

ROE

ROA

Phương pháp REM FEM REM

FEM

Hệ số a

-0.458***

-4.313***

-0.0829

-0.677***

(-3.14)

(-6.38)

(-1.36)

(-2.81)

Công bố thông tin

0.00186*

-0.00239

0.00145***

0.0000689

(1.75)

(-1.52)

(3.51)

(0.12)

Hội đồng quản trị

-0.00162

0.00599

0.000952

0.00321

(-0.38)

(0.93)

(0.57)

(1.38)

Kiêm nhiệm Chủ

-0.0237*

-0.0799***

-0.00824

-0.0174*

tịch HĐQT

(-1.70)

(-3.13)

(-1.46)

(-1.90)

Thành viên độc lập

-0.00244

0.00492

-0.000535

0.000454

(-0.40)

(0.43)

(-0.22)

(0.11)

Sở hữu quản trị

0.000877***

0.001000

(2.59)

(1.38)

Sở hữu nước ngoài

0.000740

-0.00298***

0.000190

0.0000512

(1.56)

(-2.88)

(1.36)

(0.20)

Quy mô công ty

0.0189***

0.179***

0.00345

0.0288***

(3.28)

(7.12)

(1.43)

(3.20)

Đòn bẩy tài chính

-0.172***

-0.696***

-0.123***

-0.154***

(-5.36)

(-8.50)

(-9.38)

(-5.28)

Công ty kiểm toán

-0.0206

-0.0501

-0.00687

-0.0112

(-1.22)

(-1.18)

(-0.99)

(-0.73)

Nơi niêm yết

0.00145

.

0.0106

.

(0.09)

.

(1.54)

.

Số quan sát

1452

1452

1452

1452

Kiểm định F/Wald R2 (%)

58.83***

12.6***

10,6

132.59***

4,96***

4,0

MH 1

MH 2

MH 3

MH 4

MH5

Hệ số a

47,48 ***

-6,335

4,288

14,01***

8,152

Công bố thông tin t-1

(11,50)

(-0,61)

0,559***

(0,71)

0,555***

(3,35)

0,586***

(1,58)

0,582***

(15,90)

(15,36)

(18,39)

(18,53)

Hội đồng quản trị

0,214 **

-0,130

-0,0699

0,0599

0,0462

(2,03)

(-1,01)

(-0,66)

(0,64)

(0,48)

Kiêm nhiệm Chủ tịch

-0,822 **

-0,392

-0,332

-0,417

-0,447

HDQT

(-2,49)

(-1,12)

(-0,96)

(-1,23)

(-1,34)

Thành viên độc lập

0,766 ***

0,368**

0,220

0,287*

0,291*

Quy mô công ty

(4,98)

0,454 ***

(2,32)

1,379 ***

(1,33)

0,929***

(1,77)

0,426***

(1,82)

0,702***

Tỷ suất lợi nhuận/tài sản

(2,81)

9,986 ***

(2,91)

5,162***

(3,30)

5,261**

(2,48)

6,599***

(3,21)

5,940***

(6,11)

(2,58)

(2,29)

(3,93)

(3,30)

TOBIN_Q

0,244

0,200*

0,148*

0,138*

Đòn bẩy tài chính

(1,37)

(1,92)

-3,891***

(1,83)

-2,598**

(1,78)

-1,969*

(-2,64)

(-2,50)

(-2,29)

Tỷ lệ sở hữu quản trị

0,0053

0,0084

Nơi niêm yết

(0,68)

(0,95)

-1,294*

Công ty kiểm toán

0,661

(1,90)

-1,681**

-0,957**

độc lập

(1,56)

(-2,43)

(-2,00)

Số quan sát

1452

968

968

968

968

R2 (%)

10,61

38,71

39,99

42,27

42,83

Wald-test

134,7***

525,6***

569,4***

548,5***

554,7***

Kiểm định

Wu-Hausman

2,65 ns

6,20 **

7,05 ***

1,85 ns

4,30**

Sagan

11,04 ***

1,18 ns

0,001 ns

7,54 *

5,81*

MH1

MH 2

MH3

MH 4

MH5

MH 6

Hệ số a

0,0285

0,0317

0,0146

0,0205

0,0103

0,0343

(0,56)

(0,64)

(0,35)

(0,49)

(0,23)

(0,70)

Minh bạch và công

-0,00203*

-0,00211*

-0,00194**

-0,00206**

-0,00183*

-0,00218**

bố thông tin

(-1,78)

(-1,89)

(-1,98)

(-2,13)

(-1,77)

(-1,96)

Hội đồng quản trị

-0,00063

-0,00063

-0,00038

-0,00063

(-0,85)

(-0,84)

(-0,52)

(-0,84)

Kiêm nhiệm Chủ

-0,00189

-0,00183

tịch HĐQT

(-0,78)

(-0,77)

Ban Giám đốc

0,00106

0,00110

0,00111

(1,38)

(1,40)

(1,42)

Sở hữu quản trị

-0,00002

-0,00002

-0,00002

-0,00001

-0,00002

Quy mô công ty

(-0,37)

0,00692***

(-0,36)

0,00699***

(-0,39)

0,00720***

(-0,27)

0,00729***

0,00721***

(-0,36)

0,00704***

(5,59)

(5,58)

(5,62)

(5,78)

(5,74)

(5,62)

Đòn bẩy tài chính

-0,0185***

-0,0191***

-0,0163***

-0,0167***

-0,0164***

-0,0193***

(-2,90)

(-2,85)

(-2,74)

(-2,82)

(-2,83)

(-2,86)

Tỷ suất lợi

0,00212

nhuận/tài sản

(0,11)

TOBIN_Q

-0,00044

-0,00036

-0,000433

(-0,65)

(-0,47)

(-0,59)

Tỷ số MBR

-0,00013

(-0,37)

Số quan sát

1452

1452

1452

1452

1452

1452

Wald-test

53,23***

53,13***

49,93***

50,51***

53,29***

52,73***

Kiểm định

Wu-Hausman

4,27**

4,74**

5,27**

6,10**

4,21**

5,15**

Sagan

18,4***

18,3***

19,3***

19,2***

20,5***

18,3***

2SLS

2SLS

IV-2SLS

IV-2SLS

Hệ số chặn

0,0146

0,0109

0,0146

0,0109

(0,35)

(0,27)

(0,35)

(0,27)

Minh bạch và CBTT

-0,00194**

-0,00198**

-0,00194**

-0,00198**

(-1,98)

(-2,00)

(-1,98)

(-2,00)

Sở hữu quản trịSHQT

-0,00002

-0,00002

-0,00002

-0,00002

(-0,39)

(-0,40)

(-0,39)

(-0,40)

Quy mô công ty

0,00720***

0,00735***

0,00720***

0,00735***

(5,62)

(5,69)

(5,62)

(5,69)

Đòn bẩy tài chính

-0,0163***

-0,0164***

-0,0163***

-0,0164***

(-2,74)

(-2,75)

(-2,74)

(-2,75)

Ngành phi tài chính

0,00221

0,00221

(0,57)

(0,57)

N

1452

1452

1452

1452

R2 – centered (%)

-

-

- 3,6

-3,8

R2 – uncentered (%)

80,9

80,87

Kiểm định F/Wald

49,9 ***

52,7 ***

12,44 ***

10,5***

Kiểm định Hansen’J 19,3 ***

20,3 ***

Kiểm định Sagan

19,3 ***

20,3 ***

Kiểm định Wu-Hausman

5,27 **

5,41 **

2,89 *

2,73 *

MH1

MH2

MH3

MH4

Hệ số chặn

-0,0791

-0,0771*

-0,0753*

-0,0799*

(-1,63)

(-1,79)

(-1,70)

(-1,74)

Minh bạch và CBTT

0,00272***

0,00269***

0,00275***

0,00280***

(3,40)

(3,74)

(4,12)

(4,10)

Quy mô Hội đồng quản trị

0,00103

0,000972

(0,55)

(0,51)

Kiêm nhiệm của Chủ tịch HĐQT

-0,00643

-0,00639

-0,00662

(-0,76)

(-0,77)

(-0,80)

Sở hữu Hội đồng quản trị

0,000224*

0,000227*

0,000230*

0,000209*

(1,86)

(1,81)

(1,84)

(1,83)

Đòn bẩy tài chính

-0,112***

-0,112***

-0,112***

-0,111***

(-8,90)

(-9,10)

(-9,25)

(-9,18)

Công ty kiểm toán

-0,00123

(-0,15)

Sở Giao dịch chứng khoán

0,0116**

0,0114*

0,0112*

0,0109*

(2,23)

(1,94)

(1,93)

(1,84)

Số quan sát

968

968

968

968

R2 (%)

11,7

11,7

11,7

11,6

Kiểm định Wald

166.0***

164.6***

163.3***

161.5***

Kiểm định Wu-Hausman

0,04 ns

0,02 ns

0,04 ns

Kiểm định Sagan

0,56 ns

0,34 ns

0,43 ns

0,58 ns