Hoạt động tư vấn và định giá trong thương vụ M&A tại công ty cổ phần chứng khoán Rồng Việt

TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH CHƯƠNG TRÌNH ĐÀO TẠO ĐẶC BIỆT

KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH

HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN VÀ ĐỊNH GIÁ TRONG THƯƠNG VỤ M&A TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN

CHỨNG KHOÁN RỒNG VIỆT

SVTH: Bùi Quốc Hiếu MSSV: 1054032220

Có thể bạn quan tâm!

Xem toàn bộ 97 trang tài liệu này.

Ngành: Tài chính

GVHD: TS. Trần Phương Thảo

Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2014

LỜI CÁM ƠN‌

Trong thời gian thực hiện Khóa luận tốt nghiệp, nhờ nhận được sự giúp đỡ và sự quan tâm chỉ dẫn từ rất nhiều người tôi mới có thể hoàn thành tốt đề tài nghiên cứu của mình.

Đầu tiên, tôi xin được gửi lời cám ơn và tri ân sâu sắc tới cô Trần Phương Thảo – giảng viên hướng dẫn tôi thực hiện khóa luận. Cô đã tận tình quan tâm tới từng bước nhỏ trong quá trình tôi hoàn thành đề tài.

Đặc biệt, tôi xin chân thành cảm ơn anh Hồ Tấn Đạt và anh Nguyễn Văn Đông là người đã tiếp nhận tôi vào thực tập tại Bộ phận M&A, thuộc Khối Investment Banking (IB) của Công ty Cổ phần chứng khoán Rồng Việt. Để từ đó, tôi mới có cơ hội tiếp cận với thực tế và nảy sinh ý tưởng thực hiện Khóa luận tốt nghiệp này. Bên cạnh đó, tôi cũng xin cảm ơn anh Nguyễn Việt Hòa và tất cả các anh chị trong Khối IB đã giúp đỡ tôi rất nhiều trong quá trình tôi thực tập và hoàn thành Đề tài nghiên cứu này.

Và cuối cùng, tôi xin gửi lời cám ơn đến gia đình, người thân, bạn bè và tất cả những người đã ủng hộ và góp phần giúp tôi hoàn thành Đề tài nghiên cứu này.

Một lần nữa xin chân thành cảm ơn, TP.Hồ Chí Minh – Năm 2014 Người thực hiện Khóa luận

Bùi Quốc Hiếu

NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN

.......................................................................................

DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT

- CTCK: Công ty Chứng khoán

- CTCP: Công ty Cổ phần

- ĐHĐCĐ: Đại hội đồng cổ đông

- GTCL: Giá trị còn lại

- HĐQT: Hội đồng quản trị

- M&A: Mua bán và sáp nhập (Mergers and Acquisitions)

- OGN: Công ty Cổ phần Dầu Thực vật OGN (Tên tượng trưng)

- QLDN: Quản lý doanh nghiệp

- TCDN: Tài chính doanh nghiệp

- TNDN: Thu nhập doanh nghiệp

- TSCĐ: Tài sản cố định

- UBCK: Ủy ban Chứng khoán

- ZBT: Công ty Cổ phần Bao bì dầu thực vật ZBT (Tên tượng trưng)

MỤC LỤC‌

Trang LỜI CÁM ƠN i

NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN ii

DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT iii

MỤC LỤC iv

DANH MỤC BẢNG vi

DANH MỤC HÌNH VÀ ĐỒ THỊ vii

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1

1.1 TỔNG QUAN VỀ VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 1

1.2 LÝ DO CHỌN LĨNH VỰC VÀ CHỦ ĐỀ NGHIÊN CỨU 2

1.3 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 3

1.4 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHƯƠNG PHÁP ÁP DỤNG CỦA ĐỀ TÀI 3

1.5 KẾT CẤU CỦA ĐỀ TÀI 4

CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN HOẠT ĐỘNG M&A 6

2.1 CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG M&A 6

2.1.1 Khái niệm M&A 6

2.1.2 Hình thức M&A 7

2.1.3 Phân loại M&A 8

2.1.4 Lợi ích và bất lợi của hoạt động M&A 8

2.2 ĐỊNH GIÁ TRONG THƯƠNG VỤ M&A 10

2.2.1 Phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) 10

2.2.2 Phương pháp thị trường 11

2.2.3 Sử dụng phương pháp tài sản để tính giá trị hiện tại của doanh nghiệp ...11

2.2.4 Sử dụng tỷ số EV/EBITDA để tính giá trị doanh nghiệp 12

2.3 CÁC NGHIÊN CỨU ĐÃ THỰC HIỆN LIÊN QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI 13

2.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI 14

2.4.1 Giới thiệu công ty CK Rồng Việt 14

2.4.2 Giới thiệu hoạt động tư vấn và định giá M&A 14

2.4.3 Công tác định giá trong thương vụ M&A cụ thể 15

2.4.4 Đề xuất giải pháp cải thiện hoạt động tư vấn và công tác định giá M&A 15

CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG ĐỊNH GIÁ TRONG THƯƠNG VỤ M&A TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN RỒNG VIỆT 16

3.3 GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN RỒNG VIỆT 16

3.3.1 Tổng quan về CTCK Rồng Việt 16

3.3.2 Cơ cấu tổ chức và nhân sự 17

3.4 TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CHÍNH CỦA CÔNG TY TRONG THỜI GIAN QUA 19

3.4.1 Doanh thu hoạt động kinh doanh 19

3.4.2 Chi phí hoạt động kinh doanh 23

3.4.3 Tình hình tài chính 24

3.3 TÌNH HÌNH THỰC HIỆN TƯ VẤN VÀ ĐỊNH GIÁ M&A TẠI CTCK RỒNG VIỆT 26

3.3.1 Các dịch vụ tư vấn M&A tại CTCK Rồng Việt 26

3.3.2 Các quy trình về tư vấn M&A tại Công ty 27

3.4 TÌNH HÌNH THỰC HIỆN THƯƠNG VỤ M&A CỦA MỘT DOANH NGHIỆP CỤ THỂ 31

3.4.1 Tổng quan về thương vụ 31

3.4.2 Thẩm định và xác định phương thức giao dịch trong thương vụ 32

3.5 ĐÁNH GIÁ PHƯƠNG THỨC ĐỊNH GIÁ TRONG THƯƠNG VỤ M&A TẠI DOANH NGHIỆP 42

3.5.1 Ưu điểm 42

3.5.2 Hạn chế 43

CHƯƠNG 4: GIẢI PHÁP ĐỂ NÂNG CAO HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN VÀ ĐỊNH GIÁ TRONG THƯƠNG VỤ M&A CỦA DOANH NGHIỆP 45

4.1 GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG TRONG HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN M&A TẠI CÔNG TY 45

4.2 GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG CÔNG TÁC ĐỊNH GIÁ TRONG THƯƠNG VỤ M&A TẠI CÔNG TY 48

4.2.1 Hoàn thiện các phương pháp công ty đang áp dụng 48

4.2.2 Những giải pháp khác 51

KẾT LUẬN 52

TÀI LIỆU THAM KHẢO viii

PHỤ LỤC ix

DANH MỤC BẢNG

Bảng Trang

Bảng 3.1: Cơ cấu nguồn vốn của Rồng Việt 2010 - 2012 25

Bảng 3.2: Chỉ số tài chính cơ bản của Rồng Việt 2010 - 2012 25

Bảng 3.3: Các yếu tố đầu vào cho quá trình định giá 32

Bảng 3.4: Ma trận định giá công ty ZBT 38

Bảng 3.5: Bảng tính giá trị cộng hưởng theo phương pháp FCFF 39

DANH MỤC HÌNH VÀ ĐỒ THỊ

Hình Trang

Hình 3.1: Sơ đồ cơ cấu tổ chức của CTCK Rồng Việt 18

Hình 3.2: Quy trình M&A cho bên bán 27

Hình 3.3: Quy trình M&A cho bên mua 29

Đồ thị Trang

Đồ thị 3.1: Tình hình hoạt động kinh doanh Rồng Việt 2010 - 2012 19

Đồ thị 3.2: Cơ cấu doanh thu của Rồng Việt 2010 - 2012 20

Đồ thị 3.3: Hoạt động môi giới của Rồng Việt 2010 - 2012 21

Đồ thị 3.4: Thị phần của Rồng Việt 2010 - 2012 21

Đồ thị 3.5: Chi phí hoạt động của Rồng Việt 2010 - 2012 23

Đồ thị 3.6: CPQL của Rồng Việt 2010 - 2012 24

Đồ thị 3.7: Cơ cấu tài sản của Rồng Việt 2010 - 2012 24