BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI
-------------------------
TRẦN THỊ PHƯƠNG THẢO
ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ
Có thể bạn quan tâm!
-
Ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả kinh doanh của các công ty cổ phần niêm yết trên Thị trường chứng khoán Việt Nam - 2 -
Các Lý Thuyết Về Ảnh Hưởng Của Cơ Cấu Vốn Đến Hiệu Quả Kinh Doanh -
Các Nghiên Cứu Thực Nghiệm Về Ảnh Hưởng Của Cơ Cấu Vốn Đến Hiệu Quả Kinh Doanh
Xem toàn bộ 215 trang tài liệu này.
Hà Nội, năm 2019
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI
-------------------------
TRẦN THỊ PHƯƠNG THẢO
ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Chuyên ngành: Kinh doanh thương mại Mã số: 62.34.01.21
Luận án tiến sĩ kinh tế
Người hướng dẫn khoa học:
1. GS.TS. Đinh Văn Sơn
2. TS. Vũ Xuân Dũng
Hà Nội, năm 2019
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan Luận án Tiến sĩ “Ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả kinh doanh của các công ty cổ phần niêm yết trên Thị trường chứng khoán Việt Nam” là công trình nghiên cứu do chính tôi hoàn thiện. Các tài liệu tham khảo, số liệu thống kê được sử dụng trong Luận án có nguồn trích dẫn đầy đủ và trung thực. Kết quả nêu trong Luận án chưa từng được ai công bố trong bất kỳ công trình nào khác.
Tác giả
Trần Thị Phương Thảo
LỜI CẢM ƠN
Tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến các Thầy, Cô giáo trong trường Đại học Thương mại, những người đã đã tận tình giúp đỡ tôi trong suốt thời gian học tập và nghiên cứu. Đặc biệt, tôi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến GS,TS. Đinh Văn Sơn và TS. Vũ Xuân Dũng đã dành rất nhiều thời gian và tâm huyết hướng dẫn để tôi có thể hoàn thành Luận án. Tôi xin chân thành cảm ơn PGS,TS Nguyễn Thị Phương Liên và các Thầy, Cô trong Khoa Sau đại học trường Đại học Thương mại đã nhiệt tình hỗ trợ, chỉ dẫn trong thời gian học tập tại Khoa.
Đồng thời, tôi cũng xin chân thành cảm ơn các Thầy, Cô trong trường Đại học Ngoại thương và các doanh nghiệp đã tạo điều kiện thuận lợi và nhiệt tình hỗ trợ tôi trong quá trình thu thập thông tin, đưa ra những góp ý nhận xét hữu ích để tôi hoàn thiện Luận án của mình.
Cuối cùng, tôi xin bày tỏ lòng biết ơn đến gia đình, bạn bè và đồng nghiệp đã luôn bên cạnh, ủng hộ và giúp đỡ tôi trong suốt thời gian học tập và nghiên cứu.
Tôi xin trân trọng cảm ơn!
Tác giả luận án
Trần Thị Phương Thảo
MỤC LỤC
LỜI CAM ĐOAN i
MỤC LỤC iii
DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT TIẾNG VIỆT vii
DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT TIẾNG ANH vii
DANH MỤC BẢNG - BIỂU - SƠ ĐỒ - HÌNH VẼ viii
PHẦN MỞ ĐẦU 1
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 10
1.1. Tổng quan tình hình nghiên cứu liên quan đến đề tài Luận án 10
1.1.1. Các lý thuyết về ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả kinh doanh 10
1.1.2. Các nghiên cứu thực nghiệm về ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả kinh doanh 15
1.1.3. Khoảng trống nghiên cứu 21
1.2. Phương pháp nghiên cứu 22
1.2.1. Quy trình nghiên cứu 22
1.2.2. Các phương pháp nghiên cứu 24
CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP 27
2.1. Khái quát về cơ cấu vốn của doanh nghiệp 27
2.1.1. Khái niệm về vốn và cơ cấu vốn 27
2.1.2. Các nguồn tài trợ vốn của doanh nghiệp 30
2.1.3. Các chỉ tiêu đo lường cơ cấu vốn 36
2.1.4. Chi phí vốn của doanh nghiệp 38
2.2. Hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp 47
2.2.1. Khái niệm 47
2.2.2. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp 49
2.3. Các nhân tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn và ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp 50
2.3.1. Các nhân tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn 50
2.3.2. Ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp
............................................................................................................................ 54
CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG CƠ CẤU VỐN VÀ HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 57
3.1. Tổng quan về các công ty cổ phần niêm yết trên Thị trường chứng khoán Việt Nam 57
3.1.1. Tình hình niêm yết của các công ty cổ phần 57
3.1.2. Phân loại các công ty cổ phần niêm yết 58
3.2. Tình hình cơ cấu vốn và hiệu quả kinh doanh của các công ty cổ phần niêm yết trên Thị trường chứng khoán Việt Nam 60
3.2.1. Thực trạng nguồn tài trợ của các công ty cổ phần niêm yết 60
3.2.2. Cơ cấu vốn và hiệu quả kinh doanh của các công ty cổ phần niêm yết67
3.3. Phân tích cơ cấu vốn và chi phí vốn tại một số doanh nghiệp điển hình ... 77
3.3.1. Phân tích cơ cấu vốn và chi phí vốn bình quân cho CTCP VICEM Bao bì Hải Phòng 79
3.3.2. Phân tích cơ cấu vốn và chi phí vốn bình quân cho CTCP Tập đoàn Kido
............................................................................................................................ 86
CHƯƠNG 4: MÔ HÌNH VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 93
4.1. Xây dựng mô hình nghiên cứu và giả thuyết nghiên cứu 93
4.1.1. Mô hình nghiên cứu 93
4.1.2. Giả thuyết nghiên cứu 95
4.2. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng của cơ cấu vốn đến hiệu quả kinh doanh của các công ty cổ phần niêm yết trên Thị trường chứng khoán Việt Nam 98
4.2.1. Mô tả dữ liệu nghiên cứu 98
4.2.2. Mô hình hồi quy cho dữ liệu bảng 100
4.2.3. Mô hình hồi quy hai giai đoạn 104
4.2.4. Mô hình hồi quy phân vị 110
4.2.5. So sánh kết quả nghiên cứu trong giai đoạn khủng hoảng kinh tế và giai đoạn phục hồi sau khủng hoảng kinh tế 112
4.2.6. Tổng hợp kết quả nghiên cứu 114
CHƯƠNG 5: MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ NHẰM ĐIỀU CHỈNH CƠ CẤU VỐN ĐỂ NÂNG CAO HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 120
5.1. Cơ sở đề xuất các khuyến nghị 120
5.1.1. Các kết luận rút ra qua nghiên cứu thực trạng 120
5.1.2. Bối cảnh thị trường tài chính tại Việt Nam và định hướng phát triển trong những năm tới 122
5.2. Khuyến nghị đối với công ty cổ phần niêm yết 127
5.2.1. Khuyến nghị chung đối với các công ty cổ phần niêm yết 127
5.2.2. Khuyến nghị nhằm nâng cao khả năng sinh lời của các công ty cổ phần niêm yết 129
5.2.3. Khuyến nghị nhằm nâng cao giá trị thị trường của các công ty cổ phần niêm yết 135
5.2.4. Khuyến nghị xây dựng mô hình dự báo cơ cấu vốn tối ưu thông qua xác định chi phí vốn bình quân 138
5.2.5. Khuyến nghị nhằm đa dạng hóa nguồn vốn huy động 143
5.3. Khuyến nghị đối với Nhà nước 146
KẾT LUẬN 149
DANH MỤC CÁC CÔNG TRÌNH CÔNG BỐ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI LUẬN ÁN 151
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 152
PHỤ LỤC 1: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN TTCK VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008 – 2010 152
PHỤ LỤC 2: DANH SÁCH CÁC NHÀ QUẢN TRỊ VÀ CHUYÊN GIA TƯ VẤN THAM GIA KHẢO SÁT 166
PHỤ LỤC 3: PHIẾU KHẢO SÁT VỀ CƠ CẤU VỐN TRONG CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN 168
PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ HỒI QUY VỀ ẢNH HƯỞNG CỦA CƠ CẤU VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ KINH DOANH CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN TTCK VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2011 - 2017 173
PHỤ LỤC 5: HỆ SỐ BETA THEO NGÀNH 192