Phân tích và định giá cổ phiếu HPG của Công ty cổ phần tập đoàn Hòa Phát

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ

---------------------

HOÀNG MINH TRÍ

PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HPG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN HOÀ PHÁT

Chuyên ngành: Tài chính ngân hàng Mã số: 60340201

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƯƠNG TRÌNH ĐỊNH HƯỚNG NGHIÊN CỨU

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS. TRẦN THỊ THÁI HÀ

XÁC NHẬN CỦA

CÁN BỘ HƯỚNG DẪN

XÁC NHẬN CỦA CHỦ TỊCH HĐ

CHẤM LUẬN VĂN

Có thể bạn quan tâm!

Xem toàn bộ 120 trang tài liệu này.

LỜI CAM KẾT

Tôi xin cam đoan rằng công trình nghiên cứu này do tôi thực hiện dưới sự hướng dẫn khoa học của PGS.TS. Trần Thị Thái Hà. Những đánh giá và phân tích nêu ra trong luận văn hoàn toàn mang tính nghiên cứu khoa học.

Các số liệu nêu ra trong luận văn là trung thực, xuất phát từ tình hình thực tế của đơn vị, các tài liệu tham khảo có nguồn trích dẫn rõ ràng. Kết quả nghiên cứu được trình bày trong luận văn này không sao chép của bất kì luận văn nào và không được công bố trong bất cứ công trình nghiên cứu nào trước đây. Tôi hoàn toàn chịu trách nhiệm về nội dung của luận văn.

Người thực hiện

Hoàng Minh Trí

LỜI CẢM ƠN

Tôi xin chân thành cảm ơn cô giáo - PGS.TS. Trần Thị Thái Hà đã tận tình hướng dẫn, giúp đỡ và truyền đạt nhiều ý kiến quý báu để giúp tôi hoàn thành luận văn này.

Tôi xin có lời cảm ơn chân thành nhất đến Quý Thầy, Cô Trường Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội đã truyền đạt nhiều kiến thức của các môn cơ sở, đó là nền tảng giúp đỡ tôi rất nhiều trong quá trình hoàn thành luận văn.

Hà Nội, ngày 10 tháng 06 năm 2016

Học viên

Hoàng Minh Trí

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT i

DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU ii

DANH MỤC HÌNH VẼ iv

PHẦN MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 5

1.1. Tổng quan tình hình nghiên cứu 5

1.2. Khái quát về phân tích và định giá cổ phiếu 7

1.2.1. Phân tích cổ phiếu 7

1.2.2. Định giá cổ phiếu 19

CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 30

2.1. Phương pháp thu thập, xử lý và phân tích tài liệu 30

2.2. Phương pháp thống kê, mô tả 33

2.3. Phương pháp so sánh 33

2.4. Phương pháp dự báo khoa học 35

CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HPG CỦA CTCP TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT 37

3.1. Tổng quan về CTCP Tập đoàn Hòa Phát 37

3.1.1. Quá trình hình thành và phát triển 37

3.1.2. Mô hình hoạt động và sơ đồ tổ chức 39

3.1.3. Hoạt động kinh doanh và những kết quả đạt được 41

3.2. Phân tích cổ phiếu HPG 45

3.2.1. Phân tích nền kinh tế 45

3.2.2. Phân tích ngành thép 53

3.2.3. Phân tích CTCP Tập đoàn Hòa Phát 62

3.3. Định giá cổ phiếu HPG 70

3.3.1. Phương pháp sử dụng dòng tiền chiết khấu 72

3.3.2. Phương pháp sử dụng kỹ thuật định giá tương đối 86

CHƯƠNG 4: MỘT SỐ KIẾN NGHỊ TẠO ĐIỀU KIỆN THUẬN LỢI CHO VIỆC PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU HPG 92

4.1. Những hạn chế và nguyên nhân trong phân tích và định giá cổ phiếu HPG của CTCP Tập đoàn Hoà Phát 92

4.1.1. Những hạn chế trong phân tích và định giá cổ phiếu HPG 92

4.1.2. Nguyên nhân của những khó khăn trong phân tích và định giá cổ phiếu HPG 94

4.2. Kiến nghị một số điều kiện cần thiết để định giá cổ phiếu HPG đúng với giá trị thực 96

4.2.1. Doanh nghiệp thực hiện kế toán theo nguyên tắc giá trị thị trường 96

4.2.2. Nâng cao trách nhiệm công bố thông tin của tập đoàn Hoà Phát 97

4.2.3. Xây dựng thông số cho các ngành 97

4.3. Kiến nghị với cơ quan chức năng và các tổ chức có liên quan 98

4.3.1. Cần thiết phải xây dựng một khuôn khổ pháp lý rõ ràng cho hoạt động công bố thông tin của doanh nghiệp 98

4.3.2. Tiếp tục hoàn thiện hành lang pháp lý cho thị trường chứng khoán nhằm khắc phục các hạn chế về tuân thủ các chuẩn mực kế toán, tránh hiện tượng lách luật để trục lợi 99

4.3.3. Thành lập các tổ chức đánh giá tín nhiệm 100

4.3.4. Khuyến khích nhà đầu tư nâng cao hiểu biết trước khi tham gia thị trường chứng khoán 101

4.4. Kiến nghị đối với nhà đầu tư 101

4.4.1. Tích cực tìm hiểu và trang bị các kiến thức cần thiết trước khi tham gia thị trường chứng khoán 101

4.4.2. Tránh đầu tư theo tâm lý bầy đàn 102

KẾT LUẬN 103

TÀI LIỆU THAM KHẢO 105

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

STT

Ký hiệu	Nguyên nghĩa
1	CTCP	Công ty cổ phần
2	CT TNHH	Công ty trách nhiệm hữu hạn
3	KCN	Khu công nghiệp
4	KLH	Khu liên hợp
5	TSCĐ	Tài sản cố định
6	TSNH	Tài sản ngắn hạn
6	VCSH	Vốn chủ sở hữu

DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU

STT

Bảng	Nội dung	Trang
1	Bảng 3.1	So sánh mức lãi suất huy động các kỳ hạn	49
2	Bảng 3.2	So sánh mức lãi suất cho vay các kỳ hạn	49
3	Bảng 3.3	Đòn bẩy hoạt động của ngành thép qua các năm	56
4	Bảng 3.4	Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của Hoà phát	65
5	Bảng 3.5	Bảng cân đối kế toán hợp nhất của Hoà Phát	67
6	Bảng 3.6	Báo cáo lưu chuyển tiền tệ hợp nhất của Hoà Phát	68
7	Bảng 3.7	Các hệ số tài chính của Hoà Phát (31/12/2015)	69
8	Bảng 3.8:	Tốc tộ tăng VN-Index giai đoạn 2009-2015	75
9	Bảng 3.9:	Giá và suất sinh lợi hàng tháng của HPG và chỉ số VN-Index	76
10	Bảng 3.10	Dòng cổ tức kỳ vọng của Tập đoàn Hoà Phát	78
11	Bảng 3.11	Thay đổi vốn lưu động	80
12	Bảng 3.12	Vay nợ ròng	80
13	Bảng 3.13	Dòng tiền FCFE của Hoà Phát năm 2015	80
14	Bảng 3.14	Dòng tiền FCFE kỳ vọng của Tập đoàn Hoà Phát qua các năm	82

Bảng 3.15	Thay đổi tài sản khác	84
16	Bảng 3.16	Dòng tiền FCFE của Hoà Phát năm 2015	84
17	Bảng 3.17	Dòng tiền FCFF kỳ vọng của Tập đoàn Hoà Phát qua các năm	85
18	Bảng 3.18	Giá trị cổ phiếu HPG (4/1/2016)	86
19	Bảng 3.19	Hệ số P/E của các công ty ngành thép đầu năm 2016	89
20	Bảng 3.20	Giá mục tiêu của cổ phiếu HPG	90