Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các công ty niêm yết tại sở giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh

Trang 2

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM

-----------------

Họ và tên: Nguyễn Thị Thanh Nga

CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN

CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN

TP.HỒ CHÍ MINH

Có thể bạn quan tâm!

Xem toàn bộ 84 trang tài liệu này.

Chuyên ngành: Kinh Tế Tài Chính – Ngân Hàng Mã số: 60.31.12

LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHÓA HỌC: PGS.TS. PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT

TP.Hồ Chí Minh – Năm 2010

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT 6

DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU 7

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ 7

MỞ ĐẦU 8

I. LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 8

II. ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 8

III. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 9

IV.KẾT CẤU CỦA ĐỀ TÀI 9

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN CẤU TRÚC VỐN VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC

ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN 10

1.1 LÝ THUYẾT CẤU TRÚC VỐN 10

1.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn và cấu trúc vốn tối ưu 10

1.1.2 Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC) 11

1.1.3 Lý thuyết trật tự phân hạng 12

1.2 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÔNG TY 15

1.3 NGHIÊN CỨU CẤU TRÚC VỐN CỦA MỘT SỐ CÔNG TY TRÊN THẾ

GIỚI 20

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 23

CHƯƠNG 2: CẤU TRÚC VỐN VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI SỞ GDCK TP.HỒ CHÍ MINH

2.1 PHÂN TÍCH CẤU TRÚC VỐN CỦA MỘT SỐ CÔNG TY ĐANG NIÊM YẾT TẠI SỞ GDCK TP.HỒ CHÍ MINH 24

2.1.1 Công ty CP FPT (FPT) 24

2.1.2 Công ty CP Đầu Tư Công Nghiệp Tân Tạo (ITA) 25

2.1.3 Công ty CP Sữa Việt Nam (VNM) 26

2.1.4 Nhận xét 27

2.2 ĐO LƯỜNG CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY 28

2.3 PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ KHÁC TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY ĐANG NIÊM YẾT TẠI SỞ GDCK TP.HỒ CHÍ MINH 34

2.3.1 Thị trường chứng khoán 35

2.3.2 Lãi suất ngân hàng 37

2.3.3 Yếu tố tâm lý 38

KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 40

CHƯƠNG 3: NHỮNG GIẢI PHÁP XÂY DỰNG CẤU TRÚC VỐN CHO CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI SỞ GDCK TP.HỒ CHÍ MINH 42

3.1 ĐỐI VỚI CÁC DOANH NGHIỆP 42

3.1.1 Xây dựng cấu trúc vốn theo từng giai đoạn phát triển của doanh nghiệp 42

3.1.2 Gia tăng hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp 45

3.1.3 Chủ động nguồn cung tiền 47

3.2 ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG 48

3.3 CÁC CHÍNH SÁCH CỦA CHÍNH PHỦ 49

KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 52

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 53

PHỤ LỤC 1: DANH SÁCH 45 CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN Sở GDCK TP.Hồ Chí Minh 55

PHỤ LỤC 2: BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY COCA-COLA NĂM 2007- 2008 56

PHỤ LỤC 3: BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY IBM NĂM 2007-2008 58

PHỤ LỤC 4: BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CP FPT NĂM 2009-2010 60

PHỤ LỤC 5: BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CP ĐẦU TƯ & CÔNG

NGHIỆP TÂN TẠO NĂM 2009-2010 63

PHỤ LỤC 6: BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CP SỮA VIỆT NAM NĂM 2009-2010 66

PHỤ LỤC 7: DANH SÁCH CÁC CÔNG TY PHÁT HÀNH THÊM CỔ PHIẾU TỪ 2004-2008 71

PHỤ LỤC 8: BẢNG LÃI SUẤT NGÂN HÀNG NĂM 2007-2010 78

DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT

1. EBIT: THU NHẬP TRƯỚC THUẾ VÀ LÃI VAY

2. HOSE: SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

3. HASTC: TRUNG TÂM GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HÀ NỘI

4. GDCK: GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN

5. GDP: TỔNG SẢN PHẨM NỘI ĐỊA

6. NHNN VN: NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM

7. OTC: CỔ PHIẾU CHƯA NIÊM YẾT TẠI SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN CHÍNH THỨC.

8. P/E: CHỈ SỐ GIÁ THỊ TRƯỜNG TRÊN THU NHẬP CỦA MỖI CỔ PHIẾU

9. ROA: LỢI NHUẬN RÒNG TRÊN TỔNG TÀI SẢN

10. TTCK: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

11. TTGDCK: TRUNG TÂM GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN

12. TTLKCK: TRUNG TÂM LƯU KÝ CHỨNG KHOÁN

13. TSCĐ: TÀI SẢN CỐ ĐỊNH

DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU

Bảng 1.1: Kết quả điều tra của S&P

Bảng 1.2: Bảng phân tích cơ cấu vốn của Coca Cola và IBM Bảng 2.1: Một số chỉ số tài chính của FPT

Bảng 2.2: Một số chỉ số tài chính của ITA Bảng 2.3: Một số chỉ số tài chính của VNM

Bảng 2.4: Tóm tắt mô tả thống kê các biến tác động đến cấu trúc vốn Bảng 2.5: Ma trận tương quan các biến giải thích và đòn bẩy tài chính Bảng 2.6: Tác động các biến giải thích đến tổng nợ vay trên tổng tài sản

Bảng 2.7: Tác động các biến giải thích đến tổng nợ ngắn hạn trên tổng tài sản Bảng 2.8: Tác động các biến giải thích đến tổng nợ dài hạn trên tổng tài sản

Bảng 2.9: Thống kê thông tin thị trường chứng khoán năm 2004-2008 Bảng 2.10: Diễn biến lãi suất điều hành năm 2007-2010 của NHNN

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ

Hình 2.1: Sự tác động của các nhân tố đến đòn bẩy tài chính

MỞ ĐẦU

I. LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI

Tối ưu hóa cấu trúc vốn của các Công ty là nhiệm vụ quan trọng của nhà Quản trị tài chính. Có nhiều lý thuyết hiện đại về cấu trúc vốn công ty để giải thích sự khác biệt trong việc lựa chọn cấu trúc vốn của các công ty.

Tuy nhiên, ở trong bối cảnh kinh tế và môi trường thể chế của Việt Nam đã có những tác động đến việc lựa chọn cấu trúc vốn tại các công ty. Đề tài này tập trung phân tích cấu trúc vốn của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP.Hồ Chí Minh để tìm hiểu và phân tích những nhân tố tác động đến việc lựa chọn nguồn tài trợ vốn cho công ty một cách tối ưu.

II. ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU

Đối tượng của luận án:

- Những vấn đề lý luận liên quan đến cấu trúc vốn và các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các Công ty.

- Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các Công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.Hồ Chí Minh.

- Khảo cứu những giải pháp nhằm nâng cao việc xây dựng cấu trúc vốn tối ưu cho các công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.Hồ Chí Minh.

Phạm vi nghiên cứu:

Đề tài chỉ nghiên cứu cấu trúc vốn của 45 công ty cổ phần niêm yết cổ phiếu tại Sở GDCK TP.Hồ Chí Minh trước ngày 01/01/2009.

III. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

Bằng phương pháp so sánh, phân tích, thống kê, phương pháp kinh nghiệm, luận án đã phân tích một số các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các Công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.Hồ Chí Minh.Từ các phân tích đó sẽ đề xuất các giải pháp nhằm xây dựng một cấu trúc vốn tối ưu cho các Công ty.

IV. KẾT CẤU CỦA ĐỀ TÀI

Ngoài phần mở đầu, kết luận, mục lục, tài liệu tham khảo, phụ lục, phần nội dung của đề tài gồm 03 chương:

Chương 1: Tổng quan về cấu trúc vốn và các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn Chương 2: Phân tích các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của các Công ty

niêm yết trên Sở GDCK TP.HCM

Chương 3: Một số giải pháp nhằm xây dựng cấu trúc vốn cho các Công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.Hồ Chí Minh.